ПАО «Татнефть» – это крупная нефтяная компания, капитализация которой ранее достигала отметки в 1,76 трлн. рублей (до начала пандемии). Она успешно работает как на российском, так и на зарубежных рынках. После кризиса 2020 года этот холдинг выравнивает свои показатели, демонстрируя стабильный рост.
Основная информация
ПАО «Татнефть» входит в пятерку крупнейших нефтедобывающих компаний России. Это публичное акционерное общество. То есть держатели акций могут принимать решения на общем собрании, которое выполняет функцию высшего органа управления. Генеральным директором компании является Маганов Наиль Ульфатович.
Основные активы компании находятся в Республике Татарстан. Примерно 50% всего объема получаемой нефти добывается на Ромашкинском месторождении.
Помимо добычи нефти, холдинг Татнефть управляет и другими бизнес-проектами:
- Крупная сеть АЗС. Общее количество станций – 834. В России находится 723 АЗС, в Украине – 91, в Беларуси – 18, в Узбекистане – 2.
- Услуги по передаче электроэнергии. У компании есть свои центры питания.
- Шинный бизнес KAMA TYRES. Есть свои проверенные технологии разработки продукта. Ассортимент товаров включает более 400 позиций. Продукция востребована в России и активно экспортируется в 46 стран.
- Разработка и применение инновационных технологий в сфере добычи нефти. Были введены в эксплуатацию новые виды труб и приводов скважных насосов. Также компания протестировала и довела до стабильных результатов инновационные методы бурения.
- Банк «Зенит» и 5 его дочерних структур. Общая клиентская база – 500 тыс. человек.
На российском и международном фондовом рынке акции Татнефть торгуются уже более 35 лет. И практически все это время они удерживают статус ликвидного актива.
Сейчас одна акция компании Татнефть (MCX: TATN) стоит 484,5 руб. Рыночная капитализация находится на уровне 1,12 трлн. руб. На Московской бирже продаются как обычные, так и привилегированные акции компании. Эти активы находятся в котировальном списке Первого уровня.
В рамках ключевых показателей компания имеет следующие цифры:
- Среднегодовой темп чистой прибыли составляет -0,74%.
- Среднегодовой темп выручки равен 4,43%.
- Окупаемость акций при текущей стоимости - 7 лет.
- Эффективность акционерного капитала находится на уровне 17,65%.
- Доля операционной прибыли в общем объеме продаж составляет 20,74%.
- Дивидендная доходность 6,74%.
- Эффективность основных средств компании 15,39%.
- Доля чистой прибыли в объеме продаж составила 16,21%.
- Финансовый риск – средний.
- Эффективность оборотных средств составляет 44,2%.
- На одну акцию компании приходится 24,6 рублей чистой прибыли.
- По соотношению цены холдинга к годовой выручке Татнефть является оптимально оцененной компанией.
- Соотношение текущей рыночной капитализации к балансовой стоимости компании показывает, что инвесторы за каждый вложенный рубль получают имущество на 0,77 р.
- Обеспечение запасами – примерно на 30 лет.
Таким образом на данный момент Татнефть сохраняет статус инвестиционно-привлекательной компании.
Положительные изменения
На протяжении 2021 года ПАО «Татнефть» продемонстрировала рост и улучшения в некоторых направлениях:
- Выручка от продажи нефтепродуктов выросла на 35,5%. Учитываются данные за последние 9 месяцев. Во 2-м квартале 2020 года компания получила 203,3 млрд р. Во втором квартале 2021 года этот показатель достиг отметки в 315,2 млрд. Банковская деятельность обеспечила 15,9% от общей выручки.
- Рост чистой прибыли составил 83,6%. В течение последних 9 месяцев цены на нефть и нефтепродукты ощутимо выросли, что позволило Татнефти выйти на более высокий уровень прибыли. Рост обусловлен и увеличением объема продаж. В 4-м квартале 2020 года компания продавала 3982 тыс. тонн сырой нефти и 3068 тысяч тонн нефтепродуктов. Уже во 2-м квартале 2021 г. эти показатели достигли отметки в 4681 т.т. и 3634 т.т. Компания стала продавать больше и по более высоким ценам.
- Увеличение рабочего капитала. Этот показатель оказывает прямое влияние на уровень ликвидности и финансовой устойчивости компании. Рост обеспечило более интенсивное увеличение количества активов компании в сравнении с менее быстрым увеличением ее краткосрочных обязательств.
- Получение инвестиционной надбавки. Теперь для Татнефть увеличилась сумма возвратного акциза – возмещения части расходов за счет бюджетных средств.
- Приобретение долей в перспективных проектах. Во 2-м квартале 2021 г. Татнефть купила 100% доли таких предприятий, как ООО «ТД «Экополимеры» и ООО «БалтТехПром». Также у ПАО Национальный банк «ТРАСТ» были приобретены 100% акций АО «Экопэт». Поскольку Татнефть сейчас обладает большинством голосов на общем собрании Экопет, она получила контроль над двумя предприятиями, входящими в эту группу компаний: ООО «ТД «Экополимеры» и ООО «БалтТехПром».
Компания Татнефть успешно увеличивает объемы нефти и приобретает дополнительные активы. Такая статистика повышает ее инвестиционную привлекательность.
Кроме того, у холдинга есть контракты с зарубежными компаниями:
- Сырая нефть. В дальнее зарубежье экспортируется 41% добываемого сырья.
- Нефтепродукты. Экспорт в дальнее зарубежье составляет 39%.
Выход за пределы внутреннего рынка тоже повышает уровень стабильности ПАО «Татнефть».
Основные акционеры
Сейчас компания Татнефть не владеет акциями, которыми может распоряжаться. Но у руководства есть право налагать вето на отдельные решения собрания акционеров. Также некоторые юридические лица, контролируемые компанией, являются держателями акций Татнефти. В сумме они владеют долей от уставного капитала в размере 3,471%.
Держателями обычных акций, дающих право на участие в общем собрании, являются 289,9 тыс. акционеров. Основная их часть находится на территории России. Также есть акционеры из стран Европы, Азии, Австралии и Северной Америки.
Акционерный капитал компании имеет следующую структуру:
- Программа ADR – 38%.
- Юридические лица, находящиеся под контролем Республики Татарстан – 34%.
- Казначейские группы – 3%
- Иные акционеры – 25%.
Общее количество акционеров превышает отметку в 305 тысяч Самыми крупными держателями акций являются 2 компании:
- Citibank, N.A. – 24,4% от уставного капитала.
- Акционерное общество «Связьинвестнефтехим» – 27,2% от уставного капитала.
Депозитарные расписки Татнефть находятся в листинге Лондонской фондовой биржи.
Дивидендная политика
На фоне пандемии и появления нового штамма коронавируса (Омикрон) у многих компаний снизились показатели. И акции ПАО «Татнефть» тоже подешевели за последний месяц. Но активы этого холдинга остаются хорошим вариантом для инвесторов, которым нужны стабильные дивиденды. Поэтому сейчас TATN можно купить по сниженной цене.
Татнефть осуществляет выплаты по своим ценным бумагам начиная с 2013 г. На протяжении всего этого времени деньги получали держатели обыкновенных и привилегированных акций. Исключение составил только 2019 год – тогда акционеры, купившие обычные акции, не получили годовую прибыль.
Кризис заметно повлиял на дивидендную доходность:
- До начала пандемии с одной акции инвесторы получали дивидендную прибыль в размере 60+ руб.
- Когда появился коронавирус, цифры заметно снизились – на одну акцию приходилось 9,94 руб. выплат по дивидендам.
- В 2021 году акционеры получают уже 16,52 руб на одну ценную бумагу. Сейчас дивидендная доходность составляет 6,74%.
За первую половину текущего года было начислено 38,4 млн ₽. Из них компания уже выплатила акционерам 38,38 млн ₽. В любом случае, даже в условиях жестких карантинных мер и факторов, усложняющих процесс торговли сырьем, держатели акций получают свои деньги.
Устав компании определяет, что владельцы привилегированных акций могут получать ежегодные фиксированные дивиденды. Их размер составляет 100% от номинальной стоимости ценных бумаг компании. Это право может быть нейтрализовано только решением общего собрания акционеров.
Размер дивиденда рекомендует совет директоров на общем собрании. Предлагаемый уровень выплат основывается на размере чистой прибыли по МФСО или РСБУ. А то, какой именно стандарт будет использован, зависит от опубликованной финансовой отчетности. За основу берется вариант, который дает большую цифру прибыли.
Основной принцип начисления дивидендов в компании Татнефть – на выплаты по акциям должно направляться не менее 50% чистой прибыли компании.
Рентабельность и денежные потоки
В 2021 году уровень чистой прибыли вырос по сравнению с 1-м кварталом 2020:
- Раньше он составлял 35 млрд рублей, а сейчас достиг отметки в 49,2 млрд.
- Общая прибыль до вычета налогов ранее была на уровне 58,7 млрд рублей, а сейчас она равна 76,1 млрд.
Во 2-м квартале 2021 г. Татнефть получила прибыль в размере 24,9 млрд рублей. Эта цифра формируется из следующих источников:
- переработка и реализация нефти и ее продуктов – 13,3 млрд рублей;
- разведка и добыча нефти – 6,6 млрд руб;
- корпоративные и прочие источники дохода – 2,7 млрд руб;
- нефтехимия – 2,3 млрд руб.
- банковская деятельность – 0,03 млрд руб.
Такие цифры показывают, что объем продаж компании растет, несмотря на сложности, вызванные пандемией. И инвесторы вполне могут ожидать дальнейшего роста в следующем году.
Стоит ли сейчас покупать акции Татнефть
Несмотря на то, что стоимость ценных бумаг Татнефти сейчас ушла вниз, для краткосрочных вложений они могут не подойти. Последний заметный рост котировок произошел 20 октября 2021 года. Тогда курс инструмента достиг отметки в 581,5 рублей. Последняя цена закрытия активы – 493,9 руб.
Покупать на коррекции выгодно, в долгосрочной перспективе по текущим показателям это недооценённая компания. Поэтому трейдерам, не играющим в долгую, лучше выбрать другие инструменты.
Но акции Татнефть могут стать хорошим вариантом для долгосрочных инвесторов. Если проанализировать денежные потоки компании, то можно увидеть, что на протяжении последних 8-и лет ее прибыль стабильно росла.
Резкий спад произошел только в 2020 году. Но тогда был сложный период, не только для компании, но и для всей нефтедобывающей отрасли. Однако даже с учетом просадки показателей в 2021 году Татнефть смогла получить прибыль, близкую к уровню 2016 г. Такие данные говорят о том, что в условиях пандемии холдинг демонстрирует более стабильную работу, чем многие другие нефтяные компании.
А в 2021 году доходность компании начала заметно восстанавливаться – уже в первом квартале были получены показатели, превышающие результаты аналогичного периода 2019 года. Отсюда следует вывод – компания Татнефть адаптировалась к новым условиям работы с рынком и успешно восстанавливается после просадки в 2020 г.
Количество активов холдинга постоянно растет, за счет чего увеличивается объем выручки и размер чистой прибыли.
При этом обязательства ПАО Татнефть тоже выросли, но их соотношение к активам остается на комфортном для компании уровне. Холдинг хорошо диверсифицирован и продолжает покупать новые активы для обеспечения максимальной стабильности. Руководство компании намерено продолжать увеличивать долю проектов, не связанных с добычей и переработкой нефти.
По планам управляющих к 2030 году чистый годовой денежный поток должен составить 430 млрд руб. То есть у компании есть план развития и он включает гибкие инструменты увеличения объема выручки.
У Татнефть есть стратегия обеспечения роста капитализации компании. Она включает 3 варианта развития:
- Сценарий низких цен. Увеличение капитализации до уровня $31 млрд.
- Базовый. Капитализация $36 млрд.
- Сценарий высоких цен. Капитализация $50 млрд.
При любом из этих вариантов сегодняшние держатели акций окажутся в плюсе.
Сейчас рыночная капитализация Татнефть составляет $14,8 млрд. Это означает, что при реализации самого негативного сценария развития стоимость компании к 2030 году увеличиться более чем в 2 раза.
Нужно учитывать, что Татнефть уже является мощной структурой и занимает место одного из ключевых игроков в своем сегменте рынка. С учетом самых скромных перспектив роста долгосрочные вложения в акции холдинга являются правильным решением.
Помимо заработка на изменении курса актива инвесторы могут получать прибыль за счет дивидендов. В период кризиса компания продемонстрировала стабильность. Когда началась пандемия продажи Татнефть упали, но даже в такой ситуации она не отказалась от дивидендных выплат. На время сложных кризисных месяцев руководство холдинга снизило размер платежей держателям акций. Но это была необходимая мера для реабилитации компании. А в итоге показатели выровнялись и сейчас продолжают идти вверх.
Таким образом можно сделать вывод, что, покупая активы Татнефти с целью получения прибыли от дивидендов, инвесторы вправе рассчитывать на стабильные выплаты даже в условиях скачков кризиса. Сама компания планирует повышать процент и прогнозирует в следующем году доходность на уровне 15%.
С учетом растущих дивидендов и того, что сейчас цена находится в просадке, долгосрочным инвесторам есть смысл покупать акции компании Татнефть. Но всегда нужно помнить о необходимости диверсификации рисков и собирать портфель из надежных активов. Данная статья не является инвестиционной рекомендацией.
Автор: Дмитрий Апостол